2020年A股什么牛?十大券商:小康牛、结构牛……

1评论 2019-12-13 07:07:10 来源:中国基金报 作者:王元也 如何判断星期六买点?

站在2019年底的关口,越来越多的券商开始鲜明的表达对明年A股市场的乐观,“结构牛”“小康牛”“新牛市”“成熟牛”......这场轰轰烈烈的“造词运动”里,券商对市场的看法不再遮遮掩掩,不再摸棱两可,而是“满屏牛气”。

  站在2019年底的关口,越来越多的券商开始鲜明的表达对明年A股市场的乐观,“结构牛”“小康牛”“新牛市”“成熟牛”......这场轰轰烈烈的“造词运动”里,券商对市场的看法不再遮遮掩掩,不再摸棱两可,而是“满屏牛气”。

  截至12月11日,上证综指报收2924点,年内涨幅达17%,涨幅为近五年最高。那么,在“牛转乾坤”的期待之下,2020年又该如何“擒牛”?从券商的“支招”来看,科技和消费仍是“牛气”集中地。

  牛市要来?

  看十大券商2020年A股策略

  基金君整理了年内十家券商的2020年A股策略,从策略的标题就能看出,持“牛”观点的券商还是很多的。

  中信证券(游戏娱乐平台注册就送25600030,诊股):A股有望迎来2-3年的“小康牛”

  终极拷问:2020年A股什么牛?十大券商:小康牛、新牛市、成熟牛、结构牛、慢牛……

  中信证券首席策略分析师秦培景预计,2020年在宏观经济决胜、资本市场改革、企业盈利回暖的大环境下,A股有望迎来2-3年的“小康牛”。

  秦培景团队表示,A股在经历了2019年的估值大修复后,在2020年将迎来2-3年的“小康牛”。本轮“小康牛”包括了三方面特征,一是市场上行更多由稳健回暖的基本面驱动而非估值驱动;二是资本市场改革夯实制度基础,投资者结构不断优化;三是宏观杠杆、金融风险和产能问题基本好转。

  其表示,“小康牛”不仅是A股一段健康、稳健、可持续的慢牛,也是中国全面实现小康社会后,新时代的“小康”牛。

  国泰君安(游戏娱乐平台注册就送25601211,诊股):明年一季度

  上证指数有望进入3000点-3300点

  10月31日,国泰君安证券2020年度投资策略会召开,据上海证券报报道,国泰君安研究所所长黄燕铭在会上表示,未来六个月时间里,整个A股市场的投资者风险偏好会是一个逐级抬升的过程。未来六个月指数运行有两个区间,第一个区间是,2019年的最后三个月上证指数区间基本在2700点-3000点之间,2700点不会跌破;第二个区间是,明年一季度上证指数有望进入3000点-3300点。

  海通证券(游戏娱乐平台注册就送25600837,诊股):“牛转乾坤”

  2020年将迎来牛市主升浪

  终极拷问:2020年A股什么牛?十大券商:小康牛、新牛市、成熟牛、结构牛、慢牛……

  海通证券策略团队指出,根据盈利和估值关系将牛市分为三个阶段,第一阶段孕育期:盈利回落、估值修复;第二阶段爆发期:盈利和估值戴维斯双击;第三阶段泡沫期:盈利高位盘整,情绪推动形成最后一冲。上证综指2440-3288-2733点是牛市第一阶段的进二退一,上证综指2733点很可能是牛市第二波上涨的起点,对应波浪理论的3浪,逻辑是盈利见底回升、政策面偏暖,初期在确认基本面或政策面变好前市场会有反复。而随着盈利见底回升,资金配置力量渐强,2020年将迎来牛市主升浪,对应波浪理论的3浪,“牛”转乾坤。

  其指出,达成这一目标主要有两大加速器一,分别为盈利回升和配置力量。盈利回升方面,时间上,预计企业盈利19Q3见底后将回升,空间上,新时代经济将从大走向强,核心是质的提升,源于产业结构升级、行业集中度提高、企业国际化等。有投资者对盈利回升的幅度有两大疑虑,一是库存回补力度不足,二是认为地产下行拖累盈利,但在该团队看来,不必担忧这两个因素。

  在配置力量方面,该团队指出,这次金融供给侧改革堪比2005年股改,回顾历史牛市3浪需要增量资金的流入,而资金的入场一方面需要基本面见底回升,另一方面需要制度改革来提振风险偏好。金融供给侧改的大背景下,未来居民和机构的大类资产配置都将偏向权益。居民方面,2018年我国居民资产中房地产占比为70%,股票和基金配置比例仅为3%,受益于人口年龄结构变化、地产投资属性弱化、产业结构调整等因素,未来我国居民的资产配置将从房产转向股权资产。机构方面,我国险资和理财资金均配置了大量非标资产,打破刚兑背景下无风险利率下行,机构需增配权益资产来提高长期收益率。2018年我国保险类资金和免费注册即送体验金理财资金合计规模接近60万亿,持股比例均不到10%,潜力还很大。

  华泰证券(游戏娱乐平台注册就送25601688,诊股):2020年是趋势年

  中长期坐稳A股“顺风车”

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  华泰证券策略团队表示,2019年是拐点年,而2020年是趋势年。趋势年的特点是前期估值已有修复,市场对拐点认知已较清晰、甚至估值已隐含了线性外推的后续趋势。

  具体来看,2019年是影响A股估值修复的多个重要变量的拐点年,海内外宏观流动性、科技周期、资本市场改革、企业盈利等。而2020年这些变量大概率是延续拐点后的趋势。变量拐点年通常隐含前期市场过度悲观+当年对拐点的确认→市场修复过度悲观+对拐点及线性外推趋势充分反应;而趋势延续年隐含前期估值已有修复+市场对拐点认知已较清晰、甚至估值已隐含了线性外推的后续趋势。

  此外,其团队指出,2020年A股主要指数中枢高于2019年,待验的三个变量或会提升指数空间,预计全年A股净利润增速10.9%、沪深300估值提升空间10%以上。2020年底至2021年,逆全球化对美股30年长牛根基产生的负面影响或将逐步显现,而国内整体企业利润率和贴现率或将受益于“逆全球化”,建议中长期坐稳逆全球化中的A股“顺风车”。

  招商证券(游戏娱乐平台注册就送25600999,诊股):A股正开启新一轮七年周期

  全年呈现类似“?”型走势

  终极拷问:2020年A股什么牛?十大券商:小康牛、新牛市、成熟牛、结构牛、慢牛……

  招商证券策略团队认为,A股存在三年半的运行周期,每七年左右会迎来一次牛市,指数会创新高,而在指数突破前高密集成交区域后,会加速上行,当前仍处于2019—2025大周期的上行周期阶段。

  在其看来,2019年A股再一次迎来熊牛转折,开启了新一轮七年周期,预判明年全年呈现类似“?”型走势,其中,2020年上半年市场更多以结构性游戏娱乐平台注册就送25为主,下半年市场在更加宽松的环境下有望继续上涨。该团队指出,2019年开始,从各个证据综合表明,A股开启了新一轮的七年周期,2020年市场在更加宽松的环境下的“资产荒”下有望继续上涨,一旦涨幅超过20%会触发居民自资金加速入市,市场将会加速上行,他们将这个规律称之为“七年宿命牛”。

  该团队指出,每一轮大游戏娱乐平台注册就送25的起点均是估值1/PE,低到相对无风险回报;或是股票投资回报率低于房地产(无杠杆);这种情况下,股票资产相对债券和地产的吸引程度最高。前几次出现类似的情况分别是1998年底、2005年中、2012年底,2019年开始也符合这样的条件。

  此外,市场需要的条件是流动性宽松,流动性宽松后,会出现两种模式,一是新增社融增速伴随地产基建回升开启经济复苏,二是新增社融低迷下的“资产荒”,市场都可以上涨。该团队认为,2020年更可能出现流动性宽松、新增社融低迷的组合下的“资产荒”。

  光大证券(游戏娱乐平台注册就送25601788,诊股):明年可能出现“新牛市”

  终极拷问:2020年A股什么牛?十大券商:小康牛、新牛市、成熟牛、结构牛、慢牛……

  光大证券策略团队指出,明年有可能出现由盈利周期复苏推动的牛市,即有业绩支撑的牛市。不过,它将具有如下两个特点:一,这是金融周期下半场发生的盈利复苏,是一个弱元起;二,这是新经济时代出现的牛市,具有“新”牛市的特点。

  在其看来,从估值的角度看,A 股目前略有低估,这意味着明年上涨的主要动力将由今年的“贞下起元、估值修复”切换为盈利推动。此外,该团队指出,CPI 不是一个数字游戏,它是衡量通胀之下民众焦虑情绪的量化指标,意味着非典型滞胀的政策含义是“紧信用、松货币、宽财政”的鸡尾酒疗法。明年 1 季度有望同步出现盈利周期弱复苏、CPI 通胀见顶回落,这对于权益而言是牛市含义。

  其进一步指出,“紧信用、松货币、宽财政”有助于遏制房价暴涨导致的非典型滞胀,进而为市场带来长牛的希望。因此,“新牛市”的含义更多是指明年可能是过去十年未曾有过的长牛期开始。

  安信证券:明年A股迎来“成熟牛”

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  安信证券策略团队认为,2020年是“成熟牛”,布局良机在明年初。

  在“成熟牛”逻辑下,该团队提出,本轮成熟牛市的核心背景是在金融周期约束下走向高质量发展,灵魂指标是ROIC(资本回报率)。当前正处于新的历史阶段,市场逻辑也在改变,经济增速趋势性放缓是必然的,要淡化绝对增速,强化利润率与回报率。未来A股进入成熟期,更关注盈利能力和绝对指标。在高质量发展阶段,ROIC较ROE(净资产收益率)在实践中更具优越性。如在美股罗素主要指数最优的7大选股因子中,ROIC的优势明显。目前A股的ROIC正在缓慢回升。A股未来前途光明,主要受益于产业转型升级、公司优胜劣汰、国企改革金融改革、土地改革、财税制度改革、民企地位提升等多项因素。

  其预计,明年A股有望迎来超过12000亿元以上长期增量资金,配置需求和政策支持是推动长期资金入市的主因。在房价稳定理财利率低迷的背景下,居民的配置需求将推动明年公募基金的发行规模持续增长,同时保险和免费注册即送体验金理财有望加大对权益资产的配置比例。在监管层对长期资金入市的坚定政策支持下,免费注册即送体验金理财和社保(包括养老金、社保基金、企业年金、职业年金)有望成为A股长期资金配置的新增来源。

  东方证券(游戏娱乐平台注册就送25600958,诊股):2020年A股会呈现

  较为明显的结构性游戏娱乐平台注册就送25

  终极拷问:2020年A股什么牛?十大券商:小康牛、新牛市、成熟牛、结构牛、慢牛……

  东方证券策略团队认为,展望2020年,宏观上经济继续处于探底过程,政策有望“两手抓”:一手台“托而不举”的维稳政策,一手加大结构性调整、寻找新的增长点,因此经济或将呈现总量探底,而结构持续优化的特点。其指出,2020年A股依然会呈现较为明显的结构性游戏娱乐平台注册就送25,58娱乐场送18元彩金股的趋势不会结束,而成长股的趋势则渐渐兴起,全年结构性机会可期。

  建议投资者在2020年“抱朴谋新”。“抱朴”在于风格上依然坚持“抱定”58娱乐场送18元彩金股思路:2020年58娱乐场送18元彩金股的业绩虽会降速,但不失速,有望保持稳定增长;ROE同样可以保持在较高水平。由于58娱乐场送18元彩金股19年估值修复基本到位,需要放低58娱乐场送18元彩金股2020年收益率预期,甚至不排除过高估值回调可能性,需以稳定的EPS增长率回报为主。

   

  而“谋新”则在于寻找稳增长政策和经济结构转型中各行业的“新机遇”:2020年宏观经济压力虽较大,但政策有望在延续稳增长基调的基础上,加大结构性调整力度,新的经济增长点会不断涌现。

  在此背景下:1)科技行业有望迎来业绩基本面和政策的共振,全年都需重点关注。2)中长期维度,消费依然是经济增长最重要引擎,各细分领域的58娱乐场送18元彩金正在崛起和壮大;3)2020年稳增长政策有望在上半年发力,建筑建材和免费注册即送体验金等行业有望阶段性受益。4)新能源车产业链、半导体装备等制造业“旧主题”同样可能焕发“新活力

  兴业证券(游戏娱乐平台注册就送25601377,诊股):

  A股正在经历第一次“长牛”机会

  终极拷问:2020年A股什么牛?十大券商:小康牛、新牛市、成熟牛、结构牛、慢牛……

  兴业证券策略团队认为,展望2020年,流动性宽松大趋势、“十四五”规划展望、开放加速为股票市场、相关产业带来估值提升机会。而在国家重视、居民配置、机构配置、全球配置等“四重奏”指引下,真正属于中国的权益时代有望正式开启,A股正在经历第一次“长牛”机会。

  该团队指出,2020年市场是中枢逐步震荡抬升市为主,要把握结构性机会。具体来看,明年经济基本面延续下行趋势。因有棚改600万套、财政专项债、1/3行业补库存等积极因素,经济大概率呈现“低而有底”的特征。对应企业盈利,全A非金融仍将延续18第四季度以来的底部区域徘徊,全局性回暖可能仍需等待。尽管在这过程中可能因为“滞涨”担忧、经济失速、外部环境(美股下跌、中美博弈、地缘政治)等预期变化对市场造成短期冲击,反而给提供更为核心的买点机会。

  国金证券(游戏娱乐平台注册就送25600109,诊股):由“震荡反复”到“结构牛市”

  明年上证综指最高能到3500点

  终极拷问:2020年A股什么牛?十大券商:小康牛、新牛市、成熟牛、结构牛、慢牛……

  国金证券策略团队认为,“资产配置荒”是驱动 A 股走“慢牛”的重要因素。

  在其看来,站在当前时点,2020 年 A 股“春季游戏娱乐平台注册就送25”依旧可期,但启动的时间点或在 2020 年春节前后。上半年“猪通胀对货币政策的制约”以及“投资者交易结构较为趋同”,使得 A 股上半年走势处于震荡反复的走势,上半年相对看好春节之后的“2、3、4”月A 股市场游戏娱乐平台注册就送25。

  该团队认为,当前 A 股处于历史估值中位数,待全球货币明确再度转向宽松,A 股趋势线投资悄然到来。整体来看,2020 年 A 股机会远大于风险。2020 年全年来看,预判 A 股走势由“反复筑底”到“结构牛市”,上证综指区间【2800-3500 点】,沪深 300 指数年化收益率约在 15%左右。

  2020年如何“擒牛”

  这些行业配置呼声最高

  那么,2020年的“牛”要从哪些行业来捕捉呢,基金君总结了下,科技和消费呼声最高,此外,券商等金融板块也热度较高。

  中信证券指出,在明年的行业配置上,二季度科技与消费领涨,四季度超配工业与金融,具体来看,一季度坚持以低估值板块防守。基本面预期与通胀压制是主要矛盾,包括资本市场改革在内的政策也是关注焦点;市场有一定调整压力,建议伺机而动,坚持对金融、消费以及医药板块的配置。而二季度稳增长政策发力,内外流动性改善,叠加资本市场改革密集落地;风险偏好修复驱动市场上行。指数空间虽然有限,但预计TMT、消费领涨下市场活跃度较高,赚钱效应比较明显。

  海通证券认为,“科技+券商”有望成为本轮主导产业,这是因为我国进入后工业化时代,步入信息化时代,重点发展的产业是科技类行业,而为科技类行业提供融资服务的是券商,所以未来进入牛市爆发期时的主导产业将会是科技+券商;此外,当前免费注册即送体验金地产板块估值低、基金持仓低、前期涨幅低,配合事件催化岁末年初免费注册即送体验金地产可能再次出现异动。

  国金证券认为,2020 年重点布局三条投资主线,投一是科技创新类。看好 2020 年“5G 产业链、智能手机产业链、VR 虚拟现实以及新能源汽车”;二是“消费升级”的趋势仍在延续,所涉及的领域包括化妆品、医疗美容服务、教育等;三则是高分红价值蓝筹类。因为优质企业开始重视股东回报,加大分红比例。

  兴业证券也看好大创新,尤其是硬科技,看好进口替代和5G相关的产业链的细分领域,包括产业链的网络基础( 5G网络设备、网络部件、5G终端),产业链的核心硬件(半导体设备、锂电设备、激光精密加工、机器人(游戏娱乐平台注册就送25300024,诊股)等),产业链的关键应用(云计算、自主可控、新能源车),产业链的技术开拓(军工)等。

  东方证券2020年配置思路是风格上依然坚守58娱乐场送18元彩金股全年的的配置价值,行业层面建议配置5G建设应用加速下的电子等,此外消费板块,包括医药也长期看好,关注细分领域58娱乐场送18元彩金。与此同时,其认为低估值板块,比如免费注册即送体验金和建筑建材将会有阶段性估值修复机会。

关键词阅读:A股 小康牛 新牛市 成熟牛 结构牛

责任编辑:赵路 RF13155
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