开市半年即“大考” 疫情游戏娱乐平台注册就送25中科创板的涨跌逻辑

1评论 2020-03-25 22:03:36 来源:金融界上市公司研究院 游资是怎么抓涨停的?

  作者:吴渊

  2019年7月22日,以面向国际前沿科技与国家重大需求为定位的A股科创板正式开市交易,拉开了国内资本市场科技创新价值重构的大幕。时至今日,正式上市交易的科创板企业,已从首日的25家,扩充至了92家。

  当然,自2018年便开始讨论筹划、在摸索中前进的科创板,一定没想到,仅仅上市交易半年,就迎来了新冠肺炎疫情爆发、国内外资本市场震荡等多重因素下的“大考”。担负着引导资本支持实体经济、推动科技价格重估与价值转化,以及试行、验证注册制以推进资本市场改革等一系列经济层面、金融层面重大责任与期望的科创板,面对复杂动荡、负面下行的市场,其产业逻辑、投资逻辑,究竟是“泯然众人”,还是“逆势闪光”?

  若要解答这个问题,就需要深入、细分的观察与分析科创板在2020年至今市场中的估值趋势与背后的逻辑。

  市场越恐慌 科创题材越活跃

  截至2020年3月24日,科创板注册生效、上市交易的企业有92家,全部集中在新一代信息技术高端装备制造、新材料、生物(生物医药)、节能环保五大战略新兴产业板块。而其他如新能源、数字创意等产业,暂时只有IPO申请进程中、还未注册生效上市交易的企业。

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  制图:金融界上市公司研究院

  2020年之前,科创板上市企业共70家。2020年至今,又陆续有22家企业在科创板上市交易。截至3月24日收市,2020年前科创板上市企业总市值为9295亿元,2020年后上市企业总市值为2613.14亿元。上图在计算产业板块涨跌幅中,运用了总市值加权平均的方法,这一定程度降低了科创板新股上市首日及前5个交易日超额涨幅对板块整体表现的过度影响,但该影响无法完全排除,特别是市值较大新股对板块整体的影响。实际上,完全排除2020年上市的科创板企业,同业也无法客观反映板块实际表现。

  观察上图可以发现,进入2020年以来,科创板的整体市场表现趋势可以归纳为,越靠近疫情影响下市场情绪波动的“震中”,科创板与大盘趋势分化就越明显

  疫情游戏娱乐平台注册就送25早期阶段 高科技生物医药企业获得更大溢价空间

  可以看出,1月16日之前,科创板整体市场表现与大盘相差不大,优于大盘但幅度有限。1月14日节能环保产业的大涨,主要是当日属于该产业板块的万德斯(游戏娱乐平台注册就送25688178,诊股)首日上市,当日涨幅102.9%,报收市值43.46亿元。此前,节能环保产业只有3家科创板上市企业,市值合计将将超过百亿。事实上,这一时期疫情对资本市场的影响只是在酝酿而没有真正爆发。也因此可以对比看出,在一般市场情绪下,科创板虽有超额收益,但并没有明显的逆周期表现。

  在1月16日~1月23日期间,随着疫情担忧情绪逐渐升温,可以明显看出,科创板在大盘指数之上的偏离开始加剧。生物产业自不必说,领涨幅度还要大幅超过A股整体的医药生物行业。需要注意的是,1月17日生物产业板块的涨幅中,有相当部分应归因于当日首发上市股价即翻3倍有余收于143.6亿元的特宝生物(游戏娱乐平台注册就送25688278,诊股)。

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  制图:金融界上市公司研究院

  生物产业板块的领涨动力,主要来自疫情情绪下,市场对位于科研技术头部生物医药企业的溢价认可。如快速研发并推出了新冠肺炎病毒检测试剂盒的硕世生物(游戏娱乐平台注册就送25688399,诊股)、热景生物(游戏娱乐平台注册就送25688068,诊股)等“热点企业”,更是起到了推波助澜的作用。

  此外,在这一时期,新一代信息技术、新材料等产业,也较上一阶段有了更加明显的超额收益,市场资金更加积极的流向了“科技创新”与“防控疫情”交叉的领域中。

  疫情游戏娱乐平台注册就送25“震中”期 科技成长理念更快走出恐慌

  2月3日~2月13日,国内资本市场中疫情主导下情绪对游戏娱乐平台注册就送25走势的影响达到了最高峰。2月3日,春节之后的第一个交易日,A股出现了恐慌情绪下的大跌。科创板中,生物产业因为基本逻辑没有发生改变,继续领涨大盘。而其余4个产业板块,前一阶段超额涨幅遇到了恐慌性获利了结的抛售,回撤程度大幅超过的大盘水平。

  然而,疫情情绪主导下,科技创新的估值重构并没有发生改变,甚至某种程度还有所加强。2月4日,此前超跌的科创板4个板块皆大幅反弹,科技成长理念率先走出市场调整。当日领涨的是新一代信息技术产业板块,其中,除新上市外的领涨上市企业,如金山办公(游戏娱乐平台注册就送25688111,诊股)、当虹科技(游戏娱乐平台注册就送25688039,诊股)、优刻得(游戏娱乐平台注册就送25688158,诊股)等,多与在线教育、在线办公、云服务等疫情下热点概念相关。

  2月5日,在当日科创板上市的东方生物(游戏娱乐平台注册就送25688298,诊股)当天586.96%涨幅的拉动下,科创板生物产业迎来了今年至今最大的一次涨幅。此后,在这一时期内,科创板5大产业交替领先大盘上涨,其中新一代信息技术的上涨态势甚至超过了生物产业。

  2月14日至今的这一时期内,随着国内疫情恐慌情绪逐渐退出市场游戏娱乐平台注册就送25主导力量,国际资本市场联动、经济预期、复工复产预期等多重因素崛起为市场行业推动力,科创板运行于大盘之上的趋势逐渐消退,呈现出围绕大盘走势,各产业板块轮动与波动的整体走势。而波动的幅度也表现出回吐前一阶段超额涨幅,且波动幅度随时间趋向平缓的态势。

  新一代信息技术产业逆周期最为明显 科创板具备避险属性

  不只生物医药板块,科创板整体在此次新冠疫情影响下的二级市场游戏娱乐平台注册就送25中,都表现出了一定的逆周期与避险的属性。

  2020年初至3月24日收盘后科创板各产业板块相对上证指数涨跌幅(2020年1月1日前上市)

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  制表:金融界上市公司研究院

  3月24日收盘后,在科创板拥有41家、7262.5亿元市值的新一代信息技术产业,是当前以上市科创板企业中核心的产业。由于容量规模最大,其市场走势也更具代表性。以新一代信息技术产业中下一代信息网络产业,电子核心产业,新兴软件和新型信息技术服务,互联网与云计算大数据服务,人工智能5个子产业拆分来看,其逆势吸引避险资金的属性更加明显。

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  制图:金融界上市公司研究院

  1月20日,属于互联网与云计算子产业的优刻得首发上市,市值接近300亿元。2月17日之后,又陆续有分属不同子产业的、市值在百亿至400亿左右的科创企业上市,拉动了当天的板块上扬幅度。当排除掉这些首发因素来看,电子核心产业,与新兴软件和新型信息技术服务产业逆周期趋势表现的最为明显,而人工智能产业回撤幅度整体最小。

  综合来看,这一轮新冠肺炎疫情打击下的A股游戏娱乐平台注册就送25中,资本市场在科创板带动下,初步形成了对科创能力、成果的重新定价。事实证明,科技成长型企业不但能够享受更高溢价,甚至在对于特定风险的抗性更高。

  如此,让人不禁更加期待,未来终将走出谷底的A股上行通道中,科创板究竟能够带来多大的价值成长空间。

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关键词阅读:科创板 涨跌逻辑

责任编辑:江欢
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