中金公司:云游戏将如何改变游戏行业?

1评论 2019-11-19 11:24:44 来源:金融界网站 感谢300643

  来源:中金公司

  伴随5G商用的推进,各大厂商在云游戏领域布局进度加快。谷歌将于11月19日正式发布云游戏平台Google Stadia,在技术和付费模式上进行了进一步升级创新,云游戏的商业模式也日益明朗。在本文中,我们从云游戏的基本概念、发展历程和产业链格局出发,分析海外巨头厂商在云游戏方向的布局进展,对Google Stadia进行全面梳理,希望为我国云游戏行业发展提供借鉴。

  云游戏降低玩家游戏门槛,将重塑游戏产业链

  云游戏(Cloud gaming, or gaming on demand)是一种在云端服务器上运行游戏、玩家无需本地安装的游戏模式。云游戏基于云计算技术,将高品质游戏转移到云端服务器上运行,玩家的命令通过终端输入设备和网络传输到服务器,服务器根据指令运行游戏并把渲染出来的音频、视频以流的形式传送到终端(包括移动设备、PC、掌机、电视等)。在5G可提供的网络环境下,玩家不必购买昂贵的游戏设备,只需通过云游戏平台便可在PC及移动端获得4K画质、10毫秒以内延迟的高品质游戏体验。

  图表:云游戏运行原理

  中金看海外:云游戏将如何改变游戏行业?

  资料来源:Newzoo,中金公司研究部

  

  图表:云游戏发展史

  中金看海外:云游戏将如何改变游戏行业?

  资料来源:英伟达,索尼,亚马逊,艺电,微软,谷歌,阿里巴巴,腾讯,华为,中金公司研究部

  

  我们认为,云游戏将像NETFlix改变视频产业一样,对整个游戏产业带来革命性变化。云游戏可以通过降低硬件门槛扩大高品质游戏覆盖的玩家群体,通过订阅制提高用户生命周期价值,同时将提高游戏开发者的产业链地位、激发中小游戏开发者活力,为游戏产业带来质和量方面的重大变革。

  1)云游戏平台降低硬件门槛,扩大高品质游戏覆盖的玩家群体,订阅制提高用户生命周期价值。

  图表:传统模式和云游戏模式下每款主机/PC游戏投资成本

  中金看海外:云游戏将如何改变游戏行业?

  资料来源:Active,Dell,Xbox,PlayStation,任天堂,中金公司研究部

  

  2)伴随云游戏领域的核心竞争将由技术突破转向内容创新,游戏开发者的产业链地位将得到进一步提升,价值分配将从渠道端向研发端倾斜。

  参考海外商业模式,我们匡算2023年中国云游戏潜在市场规模近360亿元,基于1亿人云游戏玩家、30元月费(现在中国手游市场6.3亿人,年ARPU约250元;端游玩家年ARPU约430元)。

  图表:中国端游、页游、手游ARPU

  中金看海外:云游戏将如何改变游戏行业?

  资料来源:GPC,IDC,CNG,中金公司研究部

  海外巨头纷纷推动技术升级和全产业链布局

  云游戏自2009年开始起步,英伟达、索尼在2014-2015年相继推出云游戏平台,2017年更多厂商入局,云游戏迈入快速发展期。目前在国外厂商中,微软、谷歌、英伟达、索尼四大巨头具备竞争优势,布局主要围绕两条主线:一是加速产品技术升级、提升用户体验,二是着力弥补自身短板、争取覆盖产业链上下游各环节。

  图表:云游戏产业链

  中金看海外:云游戏将如何改变游戏行业?

  资料来源:Newzoo,中金公司研究部

  与国外相比,我们认为,虽然中国云游戏产业发展较国外略为滞后,尚无微软、谷歌、索尼等行业巨头出现,但技术、内容、平台之间的合作日益紧密,产业链将因上下游合作而形成互补优势,推动云游戏产业的加速发展。同时,伴随云游戏竞争从技术转向内容,中国优质研发商具备不断创新的潜力,有望逐渐具备竞争优势,未来发展可期。

  由于云游戏平台的建设需要较高的技术支持和研发投入,我们认为将以平台型大厂为主,关注平台型大厂在云游戏基础技术平台和相关业务模块上的进展。

  游戏内容层面上,云游戏会给头部企业带来机遇,但核心仍取决于内容本身,以及对AR、VR、人工智能及交互技术等技术在游戏中的应用能力。

  Google Stadia开启新标杆,技术与内容的结合为未来发展趋势

  即将于11月19日正式上线的云游戏平台Google Stadia将支持以60fps的速度在多平台流畅运行4K游戏,首发收费模式为订阅+买断(初始付费$129,之后每月$9.9);平台游戏目前以与第三方合作为主并将不断扩充,公司介绍未来还将加入自研游戏内容。

  图表:Google Stadia11月19日首发12款游戏

  中金看海外:云游戏将如何改变游戏行业?

  资料来源:Stadia官网

  投资建议

  由于云游戏平台的建设需要较高的技术支持和研发投入,我们认为云游戏平台的建设将以平台型大厂为主,关注平台型大厂在云游戏基础技术平台和相关业务模块上的进展。游戏内容层面上,云游戏会给头部企业带来机遇,但核心仍取决于内容本身,以及AR/VR/AI等技术在游戏中的应用能力。

  风险

  5G落地进展不及预期,政策监管趋严,云游戏平台建设进度低于预期。

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关键词阅读:中金公司 云游戏

责任编辑:伍书哲
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