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个股公告正文

新疆天业:申万宏源证券承销保荐有限责任公司关于《新疆天业股份有限公司关于中国证监会上市公司并购重组委员会会后二次反馈意见的回复》之核查意见

日期:2020-02-20附件下载

    申万宏源证券承销保荐有限责任公司
    
    关于《新疆天业股份有限公司关于中国证监会上市公
    
    司并购重组委员会会后二次反馈意见的回复》
    
    之核查意见
    
    二零二〇年二月
    
    申万宏源证券承销保荐有限责任公司
    
    关于《新疆天业股份有限公司关于中国证监会上市公司并购
    
    重组委员会会后二次反馈意见的回复》
    
    之核查意见
    
    中国证券监督管理委员会:
    
    2020年1月15日,经贵会上市公司并购重组审核委员会2020年第2次并购重组委工作会议审核,新疆天业股份有限公司(以下简称“新疆天业”或“公司”)发行股份、可转换债券及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易方案获得有条件审核通过。
    
    2020年2月6日,上市公司收到中国证监会上市公司监管部发出的会后二次反馈意见。根据并购重组委关于本次交易申请文件会后二次反馈意见的要求,申万宏源证券承销保荐有限责任公司(以下简称“独立财务顾问”、“申万宏源承销保荐”)作为本次交易的独立财务顾问对审核意见进行了认真落实,现对审核意见中涉及独立财务顾问发表意见的问题回复如下(如无特别说明,本回复中所涉及的简称或名词的释义与新疆天业在本次重组报告书中的释义相同):
    
    目 录
    
    问题1、请财务顾问和会计师进一步说明对会后需落实事项的核实过程、相关结
    
    论及依据,并就其合理性及是否存在利益输送情形发表明确意见.......................4
    
    问题1、请财务顾问和会计师进一步说明对会后需落实事项的核实过程、相关结论及依据,并就其合理性及是否存在利益输送情形发表明确意见。(反馈意见之问题2)
    
    【回复】
    
    一、对会后需落实事项的核实过程、相关结论及依据
    
    (一)标的资产实施资金独立存放的核查
    
    针对标的资产实施资金独立存放的具体措施的核查过程如下:
    
    1、检查了天能化工免费注册即送体验金账户开户清单及基本户开户许可证;
    
    2、检查了天业集团于2020年1月22日及2020年1月23日将天能化工的结算中心存款全部转入天能化工开立的免费注册即送体验金账户的转账凭证、会计凭证以及天能化工截止2020年1月31日免费注册即送体验金账户余额情况;
    
    3、取得了天业集团针对保障天能化工独立存放管理其自有资金而出具的《关于天能化工有限公司资金独立存放管理的承诺函》。
    
    根据上述核查程序,天能化工存放于天业集团结算中心的存款已全部转入天能化工开立的免费注册即送体验金账户,且自2020年1月23日起至本次交易标的资产交割完毕之日,天能化工将不再接受天业集团结算中心资金归集管理,天能化工财务部将独立进行资金的收入、支付及结算管理,天能化工已实施的资金独立存放有关措施合法、有效。
    
    (二)天业集团统购统销模式下不同主体之间定价的公允性的核查
    
    针对并购重组审核委员会提出的关于天业集团统购统销模式下不同主体之间定价的公允性的核查过程如下:
    
    1、询问天业集团管理层及采购销售负责人,获取并复核天业集团提供的关联方关系及关联方交易清单;
    
    2、了解天业集团内各关联方关系及其交易相关的授权和记录等内部控制,并查阅了天业集团将与普通 PVC、烧碱、水泥产品相关的销售团队及原材料采购团队并入新疆天业的董事会决议以及本次交易后新疆天业对天辰化工、天域新实、天辰水泥、天伟水泥四家公司进行托管的委托管理协议;
    
    3、复核重大的销售、购买和其他合同,以识别是否存在未披露的关联方关系;
    
    4、查阅天业集团内各关联方主体间的审计报告或财务报表,并检查相关协议、出库单、发票、收付款凭证等,将各关联方主体向天业集团销售同类产品的销售价格及采购同类产品的采购价格进行比较,并对非关联方同类产品的销售价格或同类产品市场价格进行比较,判断交易价格是否公允;
    
    5、检查统购统销模式下天业集团中心、天业集团水泥中心、天域汇通及西部资源对外销售或采购合同、出入库单、发票、收付款凭证、期间费用(主要为运输费、人员工资)等,确认天业集团对外销售、采购的真实性。抽取部分天能化工的终端客户及供应商进行了实地访谈,了解关联交易的真实性和公允性;
    
    6、检查与关联方关系、关联交易相关的信息是否已作出恰当列报和披露,并取得天业集团就本次交易出具的《关于减少并规范关联交易的承诺函》及《关于减少并规范关联交易的补充承诺》。
    
    根据上述核查程序,天业集团内部各关联交易主体(包括天能化工、天辰化工、天域新实、天伟化工、天能水泥、天辰水泥、天伟水泥)的销售与采购对比外部市场价,分析如下:
    
    1、销售定价公允性
    
    天业集团中心按照市场价格统一对外销售下属子公司(包括天能化工、天辰化工、天域新实)生产的普通 PVC、烧碱;天业集团水泥中心按照市场价格统一对外销售下属子公司(包括天能水泥、天辰水泥、天伟水泥)生产的水泥产品。
    
    天业集团内部按照统一的定价原则确定普通 PVC、烧碱、水泥产品的结算价格,天业集团中心及水泥销售管理中心不以盈利为目的,其将产品对外销售价格扣减运输费用、销售人员工资等成本后,作为向子公司采购产品的价格。
    
    (1)普通PVC
    
    报告期内,天业集团下属的天能化工、天辰化工、天域新实生产、销售普通PVC产品,其中天能化工仅生产普通PVC-5型料,而天辰化工、天域新实除普通PVC-5型料外,还生产普通PVC-3型料、普通PVC-8型料等。天能化工、天辰化工、天域新实对天业集团销售普通PVC价格情况及与同期市场价格对比如下所示:
    
    单位:元/吨
    
                        项 目                 2019年1-10月       2018年度      2017年度
                                     天能化工出厂均价(不含税)                  5,214.04      5,197.88        4,979.14
                                     天辰化工出厂均价(不含税)                  5,278.92      5,288.13        5,051.08
                                     天域新实出厂均价(不含税)                  5,312.81      5,307.25        5,083.37
                                     天业集团对外平均售价(不含税)              5,757.42      5,738.68        5,567.66
                                     天业集团对外平均售价(含税)                6,678.61      6,656.87        6,514.16
                                     PVC(电石法),华东地区(含税)               6,720.39      6,768.73        6,511.81
                                     PVC(电石法),华南地区(含税)               6,802.76      6,833.69        6,565.19
    
    
    注:①市场价格选取了天能化工PVC产品销售客户集中的华东地区和华南地区,均为含税价格,数据来源:Wind,中国氯碱网;
    
    ②天能化工、天辰化工、天域新实出厂均价为不含中心费用的不含税价格,天业集团对外售价包含支付的运费等中心费用。
    
    报告期内,天能化工PVC出厂均价较天辰化工、天域新实存在小幅差异,差异率在2%以内,其主要原因为天能化工PVC产品全部为PVC-5型料,而天辰化工、天域新实除生产PVC-5型料外,还生产PVC-3型料、8型料等,目前,PVC-3型料、8型料的市场价格均高于5型料,因此造成了上述出厂均价差异。
    
    同时,天业集团报告期内普通PVC对外平均售价与市场价格基本相符,且变动趋势基本一致。通过对比天能化工、天辰化工、天域新实出厂价与天业集团对外售价,其差异主要为石河子地区至华东、华南等地区的运输费用及人员工资。天业集团统销普通PVC产品的内部定价系天业集团将产品对外销售价格扣减运输费用、销售人员工资等销售费用后,作为向子公司采购产品的价格,定价合理,具有公允性。
    
    (2)烧碱
    
    报告期内,天能化工、天辰化工向天业集团销售的烧碱分为片碱、粒碱和液碱,天域新实向天业集团销售的烧碱分为片碱和液碱,但均以片碱为主。天能化工、天辰化工和天域新实向天业集团销售片碱的价格对比如下所示:
    
    单位:元/吨
    
                        项  目                 2019年1-10月       2018年度      2017年度
                                     天能化工出厂均价(不含税)                 2,030.07       2,862.73        2,933.91
                                     天辰化工出厂均价(不含税)                 2,042.44       2,863.48        2,871.02
                                     天域新实出厂均价(不含税)                 2,088.14       2,862.04        2,975.11
                                     天业集团对外平均售价(不含税)             2,593.96       3,449.42        3,466.42
                                     天业集团对外平均售价(含税)               3,009.00       4,001.32        4,055.71
                                     片碱:西北地区(含税)                       2,818.14       3,847.56        3,865.88
                                     片碱:华东地区(含税)                       3,300.00       4,304.66        4,366.50
    
    
    注:①上述市场价格均为含税价格,数据来源:Wind,中国氯碱网;
    
    ②天能化工出厂均价为不含中心费用的不含税价格,天业集团对外售价包含支付的运费等中心费用。
    
    由上表可知,报告期各期,天能化工、天辰化工、天域新实的片碱出厂价及变动趋势基本保持一致。
    
    同时,报告期内,天业集团片碱产品对外平均售价变动趋势与市场价基本一致。片碱产品对外售价与市场价格有少许差异,主要原因为华东、华南等地的重要客户通常采购量较大,在天业集团对外报价基础上普遍有所议价。天能化工、天辰化工和天域新实向天业集团销售烧碱的定价机制与普通PVC产品的定价机制相同,其向天业集团的售价为天业集团对外的市场售价扣减运费及人员工资等费用后的价格,定价合理,具有公允性。
    
    (3)水泥产品
    
    报告期内,天能水泥、天辰水泥、天伟水泥均通过天业集团水泥中心对外销售水泥产品。天业集团销售的水泥产品主要为普硅42.5水泥、普硅42.5R水泥,下表以普硅42.5水泥与普硅42.5R水泥平均价格进行对比分析。
    
    单位:元/吨
    
                        项  目                 2019年1-10月      2018年度      2017年度
                                     天能水泥出厂均价(不含税)                    341.28       264.83         190.55
                                     天辰水泥出厂均价(不含税)                    347.84       267.46         190.79
                                     天伟水泥出厂均价(不含税)                    338.45       260.37         188.54
                                     天业集团对外平均售价(含税)                  395.88       307.20         222.94
                                     普通水泥:42.5级,昌吉(含税)                462.30       404.46         303.21
                                     普通水泥:42.5级,乌鲁木齐(含税)            493.95       413.50         331.08
    
    
    注:市场价格选取了天能化工水泥销售客户集中的石河子周边地区,均为含税到货价格,数据来源:Wind;
    
    水泥销售价格与区域整体经济水平、上游库存压力、产品运输距离、季节等因素密切相关,价格构成较为复杂。由上表可知,报告期各期,天能水泥、天辰水泥、天伟水泥的水泥出厂价及变动趋势基本保持一致;天业集团对外销售水泥价格低于同期市场含税价,主要原因为天业集团外销水泥均由客户上门自提,对外售价中不含运费。天业集团外销水泥价格与乌鲁木齐及昌吉地区的水泥市场价格的差异主要为石河子至乌鲁木齐及昌吉地区的运输费用。
    
    2、采购定价公允性
    
    2018 年之前天能化工等天业集团子公司通过天业集团接洽,直接向供应商采购。2018 年后,天业集团内部主要通过天域汇通(主要负责公路运输原材料的采购)、西部资源(主要负责铁路运输原材料的采购)两个子公司统一进行主要原材料采购。报告期内天域新实无自备电厂及电石厂,其电力、电石均直接外采,故未发生煤、石灰、焦炭等原材料采购。
    
    天业集团内部按照统一的定价原则确定下属子公司向天域汇通及西部资源的采购价格,针对煤及焦炭的采购定价,天域汇通及西部资源以对外采购的市场价格为基础,并附加按单位产品分摊后的相关采购人员工资等费用后即为向天能化工、天辰化工、天伟化工等生产主体的结算价格;针对石灰的采购定价,天业集团主要参考新疆博尔塔拉蒙古自治州地区的石灰市场价格对集团内部下属各公司采购与销售石灰进行统一定价。
    
    (1)煤
    
    报告期内,天能化工、天辰化工、天伟化工采购煤的平均价格(含运费)对比如下所示:
    
    单位:元/吨
    
                        项  目                  2019年1-10月       2018年度     2017年度
                                      天能化工平均采购价格(不含税)                 228.61        205.95       177.96
                                      天辰化工平均采购价格(不含税)                              200.69       172.39
                                      天伟化工平均采购价格(不含税)                 254.61        196.50       173.00
                                      天能化工平均采购价格(含税)                   265.19        238.90       208.21
                                      天辰化工平均采购价格(含税)                                228.87       196.65
                                      天伟化工平均采购价格(含税)                   287.82        223.46       196.53
                                      煤价格指数:新疆(含税)                       252.49        248.94       200.30
    
    
    注:① 2019年度,因天辰化工下属自备电厂已处于停产状态,天辰化工的煤仅有零星采购,数据不具可比性, 因此未列示;
    
    ②电煤价格指数分别取2017年、2018年、2019年1-10月的价格均值;
    
    ③数据来源:Wind,国家局。
    
    由于产地(影响品质,即发热量指标)、运输方式(影响运费)的不同,煤到厂价有所差异。2019年1-10月,天伟化工煤的采购均价较天能化工略高,主要原因为2019年天伟电厂两台发电机组按计划依次进入大修期,为降低大修影响,天伟化工选择采购高品质、高发热量的煤,该等煤的价格高于普通煤。除上述情形外,其他期间天能化工、天辰化工、天伟化工采购煤的平均价格与同期市场价格不存在重大差异。
    
    (2)石灰
    
    报告期内,天能化工、天辰化工、天伟化工采购石灰的平均价格(含运费)对比如下所示:
    
    单位:元/吨
    
                        项  目                  2019年1-10月       2018年度     2017年度
                                      天能化工平均采购价格(不含税)                 456.45        414.61       370.88
                                      天辰化工平均采购价格(不含税)                 451.76        388.65       361.80
                                      天伟化工平均采购价格(不含税)                 455.68        421.60       364.17
                                      天域汇通、西部资源对博州地区非关               426.64        406.50       379.72
                                      联方平均采购成本(不含税)
    
    
    注:①上述价格均含运费、不含税;
    
    ② 2017 年度天能化工等向外直接采购石灰,“天域汇通、西部资源对博州地区非关联方平均采购成本”2017年数据为天能化工直接向非关联方采购的平均成本。
    
    报告期内,天能化工、天辰化工及天伟化工的石灰采购价格及变动趋势基本一致。天能化工、天辰化工、天伟化工采购石灰各期平均成本与同期天域汇通、西部资源向博州地区非关联方采购石灰平均成本基本相符。由于终端供应商所在矿区不同,不同矿区与各关联交易主体厂区的运距差异导致了一定的运费差异,但均在合理范围内。天业集团的石灰采购均价与同期市场价格不存在重大差异。
    
    (3)焦炭
    
    报告期内,天能化工、天辰化工、天伟化工采购焦炭的平均价格(含运费)对比如下所示:
    
    单位:元/吨
    
                        项  目                  2019年1-10月       2018年度     2017年度
                                      天能化工平均采购价格(不含税)               1,192.20      1,133.03      1,041.53
                                      天辰化工平均采购价格(不含税)               1,192.11      1,136.11      1,030.19
                                      天伟化工平均采购价格(不含税)               1,192.80      1,123.91      1,041.53
                                      天域汇通对非关联方平均采购成本               1,178.13      1,117.42      1,197.27
                                      (不含税)
    
    
    注:上述价格均含运费、不含税。
    
    由上表可知,报告期内,天能化工、天辰化工及天伟化工的焦炭采购均价及变动趋势基本保持一致,且与同期天域汇通向非关联方采购焦炭平均成本基本相符,其中2017年度存在少量差异的原因在于经由天域汇通的关联采购仅集中于2017年12月,与非关联采购存在一定时间差,一方面由于环保趋严的原因此时焦炭价格已出现一定上涨,另一方面疆内地区冬季煤炭、焦炭等供应趋紧,因此2017 年采购价格差异具备合理性。除上述情形外,天业集团的焦炭采购均价与同期市场价格不存在重大差异。
    
    二、对会后需落实事项的合理性及是否存在利益输送情形
    
    (一)标的资产结算中心存款的合理性、是否存在利益输送情形及整改情况
    
    天业集团作为新疆生产建设兵团第八师下属的大型国有企业,为了加强资金管理,规范资金结算行为,确保资金运转安全,提高资金使用效率,制定了《新疆天业(集团)有限公司资金管理办法》,并在财务部下设立结算中心,对集团未上市的各子公司资金收付和内部借款进行统一管理。天能化工存放于天业集团结算中心的存款系根据《国有大中型企业建立现代企业制度和加强管理的基本规范(试行)》的规定,基于保证国有企业资金安全角度而建立的内部资金管控体系,且现有资金管控体系已经建立并运行多年,持续运营良好,该种措施充分保障了天业集团及其下属各企业的资金安全。
    
    此外,天能化工在集团结算中心的存款系由于天业集团“统购统销”的业务模式导致的;因天能化工产品基本通过天业集团中心进行销售、采购的原材料主要通过天业集团下属西部资源和天域汇通等公司集中进行采购,相应销售回款和采购付款均通过集团结算中心进行内部记账核算,该等业务模式导致天能化工日常的经营性资金留存于天业集团结算中心,形成了金额较大的在集团结算中心的存款。该等结算中心存款是日常经营所得,不属于非经营性资金占用;且天能化工资金存放于天业集团结算中心可根据需要支取,并保证及时兑付。结算中心根据免费注册即送体验金同期存款利率向天能化工支付利息,天能化工将资金存放于结算中心并没有损害其自身利益。报告期内,天能化工主要产品基本实现满产满销状态,天能化工销售回款情况良好、经营性现金流量充沛,资金存放于天业集团结算中心并没有对天能化工的正常经营造成影响。
    
    为保证本次交易后上市公司的独立性及资金管理的合规性,截至2020年1月23日,天业集团已将天能化工在天业集团结算中心的存款余额213,273,735.88元全部转入天能化工开立的免费注册即送体验金存款账户。且天业集团已出具《关于天能化工有限公司资金独立存放管理的承诺函》,自2020年1月23日起至本次交易标的资产交割完毕之前,天能化工财务部将独立进行资金收入、支付及结算管理。本次交易完成后,天能化工成为新疆天业的全资子公司,天能化工财务、资金管理将纳入上市公司管理体系。
    
    综上,报告期内天能化工将资金存放于天业集团结算中心的情形具有合理性,不存在利益输送的情况,截至目前,天能化工已独立进行资金收入、支付及结算管理。
    
    (二)天业集团统购统销模式的合理性及是否存在利益输送情形
    
    天业集团为国内重要氯碱化工企业集团,集团范围内的普通PVC及烧碱产能均处于行业头部水平。为打造品牌效应,形成规模效应,提升议价能力,天业集团对下属企业的普通 PVC、烧碱、水泥产品等销售及大宗原料采购实行集团内“统购统销”的策略,天业集团统购统销模式下,不同主体之间主要产品的销售及采购定价均采取统一原则进行定价,同一时间段内相同产品或原材料的销售价格与采购价格不存在重大差异,天业集团的统购统销模式具有合理性。
    
    天业集团中心及天业集团水泥中心的设立均不以盈利为目的。天业集团内部按照统一的定价原则确定普通 PVC、烧碱、水泥产品等结算价格,天能化工、天辰化工、天伟化工、天域新实、天能水泥、天辰水泥、天伟水泥向天业集团销售产品的售价为天业集团对外的市场售价扣减销售费用等期间费用后的价格。
    
    天业集团内部按照统一的定价原则确定下属子公司的采购价格,针对煤及焦炭的采购定价,以天业集团对外采购的市场价格为基础,并附加相关采购人员工资等费用后即为向天能化工、天辰化工、天伟化工等生产主体的结算价格;针对石灰的采购定价,天业集团主要参考新疆博尔塔拉蒙古自治州地区的石灰市场价格进行统一定价。
    
    综上所述,天业集团对内部企业统购统销的经营模式具有合理性,关联方销售及采购的定价公允、合理,不存在利益输送的情形。
    
    三、独立财务顾问核查意见
    
    经核查,独立财务顾问认为:
    
    1、报告期内天能化工将资金存放于天业集团结算中心的情形具有合理性,不存在利益输送的情况,截至目前,天能化工存放于天业集团结算中心的存款已全部转入天能化工开立的免费注册即送体验金账户,天能化工已独立进行资金收入、支付及结算管理,天能化工已实施的资金独立存放有关措施合法、有效。
    
    2、天业集团统购统销模式下,不同主体之间主要产品的销售及采购定价均采取统一原则进行定价,同一时间段内相同产品或原材料的销售价格与采购价格不存在重大差异,天业集团对内部企业统购统销的经营模式具有合理性,关联方销售及采购的定价公允、合理,不存在利益输送情形。本次交易完成后,天业集团普通PVC及烧碱、水泥的销售团队以及原材料采购团队全部并入新疆天业,纳入新疆天业集中采购和销售体系,从而改变天能化工通过天业集团集中采购和销售的经营模式,进而提升新疆天业的独立性,减少和规范关联交易。
    
    (以下无正文)(本页无正文,为《申万宏源证券承销保荐有限责任公司关于<新疆天业股份有限公司关于中国证监会上市公司并购重组委员会会后二次反馈意见的回复>之核查意见》的签字盖章页)
    
    财务顾问主办人:
    
    赵志丹 战永昌
    
    申万宏源证券承销保荐有限责任公司
    
    年 月 日

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